Дисконтирование денежных потоков в оценке инвестиционной привлекательности бизнеса в АТР

Дмитрий Скалкин; Елена Селезнева; Светлана Ракутько

Дисконтирование денежных потоков в оценке инвестиционной привлекательности бизнеса в АТР

Дмитрий Скалкин, Елена Селезнева, Светлана Ракутько

Аннотация

В статье авторы рассматривают перспективу применения метода дисконтирования денежных потоков (далее – ДДП) в оценке привлекательности российского бизнеса для предпринимателей Азиатско-Тихоокеанского региона (далее - АТР). Обозначена роль АТР в улучшении национального инвестиционного климата, перспективы взаимодействия России с другими странами региона с целью повышения инвестиционной привлекательности российского бизнеса. Дано обобщающее определение понятия «инвестиционная привлекательность» с точки зрения инвесторов и авторское понимание данной категории. Показана высокая чувствительность метода ДДП к прогнозируемым ценам, представлены достоинства, недостатки и дискуссионные вопросы по его применению в оценке привлекательности российского бизнеса. Рассмотрены преимущества роста качества инвестиционной привлекательности страны. Обозначена проблема оценочных стандартов России. Предложены методы по совершенствованию оценки привлекательности бизнеса с использованием метода ДДП. Применение данного метода, хоть и имеет свои недостатки, особенно целесообразно, по мнению авторов, когда оценивается инвестиционная привлекательность предприятий, длительное время успешно функционирующих на рынке и находящихся в стадии стабильного экономического развития.

Ключевые слова

Азиатско-тихоокеанский регион, инвестиционный климат, дисконтирование денежных потоков, инвести-ционная привлекательность, инвестиции, оценка стоимости бизнеса, оценочные стандарты России

Полный текст:

PDF

Литература

Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Москва, Альпина Бизнес Букс, 2017. 1340 с. [Damodaran A. Investicionnaya ocenka: Instrumenty` i metody` ocenki lyuby`x aktivov [Investment Appraisal: Tools and Methods for Appraising Any Assets]. Moscow, Alpina Business Books Publ., 2017. 1340 p.]

Кудина М.В. Инвестиционная активность компании как фактор повышения ее стоимости. Экономические науки, 2018, №10, c. 201. [Kudina M.V. Investicionnaya aktivnost` kompanii kak faktor povy`sheniya ee stoimosti [Investment activity of the company as a factor in increasing its value]. E`konomicheskie nauki = Economic Sciences, 2018, no. 10, p. 201.]

Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. Москва, Эксмо, 2016. 768 с. [Lukasevich I.Ya. Finansovy`j menedzhment [Financial management]. Moscow, ECSMO Publ., 2016, 768 p.]

Чеботарев Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Москва, ИТК «Дашков и Ко», 2015. 253 с. [Chebotarev N.F. Ocenka stoimosti predpriyatiya (biznesa) [Valua-tion of the enterprise (business)]. Moscow, ITK “Dashkov & Co” Publ., 2015. 253 p.]

Шипов В.Н. Специфика оценки стоимости предприятий в условиях современной российской экономики. Дайджест-Финансы, 2015. №9 (69), cс. 19-32. [Shipov V.N. Specifika ocenki stoimosti predpriyatij v usloviyax sovremennoj rossijskoj e`konomiki [The specifics of assessing the value of enterprises in the modern Russian economy]. Dajdzhest-Finansy` = Digest Finance, 2015, no. 9 (69), pp. 19-32.]

Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Москва, Омега-Л, 2016. 288 с. [Shherbakov V.A., Shherbakova N.A. Ocenka stoimosti predpriyatiya (biznesa) [Valuation of the enterprise (business)]. Moscow, Omega-L Publ., 2016. 288 p.]

Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Москва, АРМО, 2017. 888 с. [Vilenskij P.L., Livshicz V.N., Smolyak S.A. Ocenka e`ffektivnosti investicionny`x proektov [Evaluation of the effectiveness of investment projects]. Moscow, ARMO Publ., 2017. 888 p.]

Липсиц И.В. Инвестиционный анализ. Москва, ИНФРА-М, 2015. 320 с. [Lipsicz I.V. Investicionny`j analiz [Investment analysis]. Moscow, INFRA-M Publ., 2015. 320 p.]

Попов В.М. Бизнес-планирование. Москва, Финансы и статистика, 2016. 16 с. [Po-pov V.M. Biznes-planirovanie [Business planning]. Moscow, Finance and statistics, 2016. 16 p.]

Сидорович А.В. Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальной экономики. Москва, Дело и Сервис, 2018. 1035 с. [Sidorovich A.V. Kurs e`konomicheskoj teorii: Obshhie osnovy` e`konomicheskoj teorii. Mikroe`konomika. Makroe`konomika. Osnovy` nacional`noj e`konomiki [Economic Theory Course: General Foundations of Economic Theory. Microeconomics. Macroeconomics. Fundamentals of the National Economy]. Moscow, Business and Service, 2018. 1035 p.]

Филин С.А. Управление инвестициями в инновационной сфере экономики в условиях риска и неопределенности. Москва, ЮНИЦ, 2015. 73 с. [Filin S.A. Upravlenie investiciyami v innovacionnoj sfere e`konomiki v usloviyax riska i neopredelennosti [Investment Management in the Innovative Sphere of the Economy under Risk and Uncertainty]. Moscow, YuNITZ Publ., 2015. 73 p.]

Zhitlukhina O.G., Rakutko S.Yu., Berezhnova E.I., Selezneva E.Yu., Belik E.V., Shalaeva N.I., Denisevich E.I., Belik N.V., Saenko Z.E., Sultanova A.A. Issues of Falsifying Financial Statements in terms of Economic Security. International Journal of Environmental & Science Education, 2016, vol. 11, issue 17, pp. 10163-10176.

Смоляк С.А. Дисконтирование денежных потоков в задачах оценки эффективных инвестиций. Москва, Эксмо, 2015. 324 с. [Smolyak S.A. Diskontirovanie denezhny`x potokov v zadachax ocenki e`ffektivny`x investicij [Discounting cash flows in the tasks of evaluating effective investments]. Moscow, ECSMO Publ., 2015. 324 p.]

Масленникова О.П. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Москва, ИНФРА-М, 2016. 186 с. [Maslennikova O.P. Metodicheskie rekomendacii po ocenke e`ffektivnosti investicionny`x proektov [Meth-odological recommendations for assessing the effectiveness of investment projects]. Moscow, INFRA-M Publ., 2016. 186 p.]

Фомин Е.П. Дисконтирование денежного потока в оценке фирмы. Экономическая теория, 2016. 81 с. [Fomin E.P. Diskontirovanie denezhnogo potoka v ocenke firmy` [Discounting cash flow in company valuation]. Economic theory, 2016. 81 p.]

Кривелевич М.Е., Лазарев В.А. Финансовая трансформация в АТР: разработка вариантов российского участия. Азиатско-Тихоокеанский регион: экономика, политика, право, 2014, №1-2, cc. 9-19. [Krivelevich M.E., Lazarev V.A. Finansovaya transformaciya v ATR: razrabotka variantov rossijskogo uchastiya [Financial Transformation in the Asia-Pacific Region: Developing Options for Russian Participation]. Aziatsko-Tixookeanskij region: e`konomika, politika, parvo = Asia-Pacific region: economics, politics, law, 2014, no. 1-2, pp. 9-19.]

Zhitlukhina O.G., Babak L.N., Rakutko S.Y., Selezneva E.Y., Denisevich E.I., Berezhnova E.I., Belik E.V., Khegay E.V., Gubareva O.I., Mikhalyova O.L. Specificity of the relationship between project management and organizational culture. Journal of Entrepreneurship Education, 2018, vol. 21, issue 3. Available at: https://www.abacademies.org/articles/specificity-of-the-relationship-between-project-management-and-organizational-7211.html

Лопатников А. Единые стандарты профессиональной практики оценки. Москва, АРМО, 2016. [Lopatnikov A. Ediny`e standarty` professional`noj praktiki ocenki [Uni-form standards for professional assessment practice]. Moscow, ARMO Publ., 2016.]

Лужанский Б.Е. Оценка стоимости с учетом погрешности и неопределенности исходной информации. Доходный подход. Москва, 2006. [Luzhanskij B.E. Ocenka stoimosti s uchetom pogreshnosti i neopredelennosti isxodnoj informacii. Doxodny`j podxod [Estimating the cost taking into account the error and uncertainty of the initial information. Income approach]. Moscow, 2006.]

Тришин В.Н., Зимин В.С. Прогнозирование и анализ точности метода дисконтированных денежных потоков. Имущественные отношения в Российской Федерации, 2016, №7 (185), сс. 27-35. [Trishin V.N., Zimin V.S. Prognozirovanie i analiz tochnosti metoda diskontirovanny`x denezhny`x potokov [Forecasting and analysis of the accuracy of the discounted cash flow method]. Imushhestvenny`e otnosheniya v Rossijskoj Federacii = Property relations in the Russian Federation, 2016, no. 7 (185), pp. 27-35.]

© Дальневосточный федеральный университет, 1996-2022.
© Научный журнал "Известия Дальневосточного федерального университета Экономика и управление" - 16+.
Свидетельство о регистрации средства массовой информации ПИ № ФС77-57575
Издатель - ФГАОУ ВО "Дальневосточный федеральный университет".
При перепечатке ссылка на Сайт Журнала обязательна.
Коммерческое использование размещенных материалов запрещено.

Адрес редакции:690922, г. Владивосток, о. Русский, п. Аякс, 10, Школа экономики и менеджмента ДВФУ, каб.G531

Телефон редакции: +7 (423) 265 2424 доб. 2126

E-mail: sem-journal@dvfu.ru